作者：郭丽丽　　空气监测市场逐步关上　　根据规划以及市场需求估计,空气监测仪器市场容量将多达40亿。随着国家新空气能力建设第一、二阶段已完成,后期的空气监测设备加装市场需求将以地级、县级城市居多,国产仪器设备性价比低,更为合适销售渠道沉降,预计公司产品未来市场份额将显著提高。　　水环境监测蓄势待发,技术布局守住先机　　我们指出水环境监测市场具备确定性,同时是被市场忽略的部分。

先河环保不具备成熟期的水环境监测产品及非常丰富的技术储备,政策一旦做到,可以抢占市场先机。水环境类的监测设备的市场与空气质量监测市场的客户具备重合性,前期产品推展及渠道创建,不利于公司水质监测设备的销售。

　　并购美国CES,迈进收购第一步　　美国CES公司在国内空气重金属监测市场占有率在50%以上,同时它占有着全球重金属倒数在线监测市场的领导地位。此次并购,对先河环保的未来发展影响深远影响,减缓了国外先进设备监测产品国有化进程,非常丰富公司现有产品线。公司目前挥现金充足、资产负债率10%左右,具备显著的收购优势。虽然公司对收购项目有较高拒绝,但市场不缺少小而美的优质公司,尤其是国外的技术型企业。

　　逐步转型数据及运营服务商,智慧环保打开行业发展新高度　　先河环保项目大多数使用运维一体模式,从而确保项目盈利的连贯性。此外,公司还首创了监测设备行业TO模式运维的先河,盈利模式不断创新。我们指出,先河环保将渐渐从产品销售商转型为专业化的数据中心和运营服务商,政府出资出售设备的平稳运营以及精确的监测数据,企业通过获取专业化、标准化的服务提供平稳收益,在监测设备销售逐步平稳之后,运维收益将沦为企业主要收益来源之一。

　　智慧环保是物联网技术与环境信息化结合的概念,是数字环保概念的伸延和扩展,它构建人类社会与环境业务系统的融合,以更为细致的方式展开环境管理。智慧环保提高环境监测产业发展新高度,智慧城市的建设也终将给行业发展带给新的空间。

　　盈利预测　　预测公司2013-2015年EPS分别为0.33/0.57/0.82元,对应PE分别为53.68/30.98/21.52倍。我们坚决指出公司将沦为环境监测装备产业的领航者,业绩快速增长将转入慢行地下通道,给与购入评级。

　　风险提醒　　(1)收益证实迟缓,贴现账款回款带给的风险;(2)竞争激化,造成公司盈利水平上升风险。

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